CAPM vs APT
Për aksionerët, investitorët dhe për ekspertët financiarë, është e kujdesshme të dinë kthimet e pritshme të një aksioni përpara se të investojnë. Ekzistojnë modele të ndryshme statistikore që krahasojnë stoqe të ndryshme në bazë të rendimentit të tyre vjetor për t'u mundësuar investitorëve të zgjedhin aksionet në një mënyrë më të kujdesshme. CAPM dhe APT janë dy mjete të tilla vlerësimi. Përpara se të përpiqemi të zbulojmë ndryshimet midis APT dhe CAPM, le t'i hedhim një vështrim më të afërt të dy teorive.
APT do të thotë Teoria e Çmimeve të Arbitrazhit që është bërë shumë e popullarizuar në mesin e investitorëve për shkak të aftësisë së saj për të bërë një vlerësim të drejtë të çmimeve të aksioneve të ndryshme. Supozimi bazë i APT është se vlera e një stoku drejtohet nga një numër faktorësh. Së pari ka faktorë makro që janë të zbatueshëm për të gjitha kompanitë dhe më pas janë faktorët specifikë të kompanisë. Ekuacioni që përdoret për të gjetur normën e pritur të kthimit të një aksioni është si më poshtë.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Këtu r është kthimi i pritur nga letra me vlerë, f është faktorë të ndryshëm që ndikojnë në çmimin e letrës dhe b është masa e marrëdhënies midis çmimit të letrës dhe faktorit.
Interesante, kjo është e njëjta formulë që përdoret për të llogaritur normën e kthimit me CAPM, që qëndron për Modelin e Çmimeve të Aseteve Kapitale. Sidoqoftë, ndryshimi qëndron në përdorimin e një faktori të vetëm jo-kompani dhe një matje të vetme të marrëdhënies midis çmimit të aktivit dhe faktorit në rastin e CAPM, ndërsa ka shumë faktorë dhe gjithashtu masa të ndryshme të marrëdhënieve midis çmimit të aktivit dhe faktorëve të ndryshëm. në APT.
Një tjetër ndryshim është se në APT, performanca e aktivit merret si e pavarur nga tregu dhe çmimi i tij supozohet të jetë i nxitur nga faktorë specifikë jo të kompanisë dhe kompanisë. Sidoqoftë, një pengesë e APT-së është se nuk ka asnjë përpjekje për të zbuluar këta faktorë, dhe në fakt njeriu duhet të zbulojë vetë faktorë empirikisht të ndryshëm në rastin e çdo kompanie që ai është i interesuar të gjejë çmimin e saj. Sa më shumë të jetë numri i faktorëve të identifikuar, aq më e ndërlikuar bëhet detyra pasi duhet gjetur masa të ndryshme të marrëdhënieve të çmimit me faktorë të ndryshëm gjithashtu. Këto janë arsyet pse CAPM po preferohet mbi të nga investitorët si dhe ekspertët financiarë.
Me pak fjalë:
CAPM vs APT
• Ngjashmëritë midis APT dhe CAPM janë se të dyja përdorin të njëjtin ekuacion për të gjetur shkallën e kthimit të një letre me vlerë
• Megjithatë, ndërsa ka shumë supozime të bëra në APT, ka supozime relativisht më të vogla në rastin e CAPM.
• Në APT, ka faktorë risku specifikë për kompaninë dhe beta të ndryshme për secilin faktor duhet të llogariten individualisht në mënyrë empirike, ndërsa nuk ka një kërkesë të tillë në rastin e CAPM.
