Diferenca kryesore – EVA vs ROI
Ka një sërë faktorësh që duhet të merren parasysh kur bëhen investime ku kthimet luajnë një rol thelbësor. Është e rëndësishme të krahasohen investimet në kompani në tërësi, si dhe ndërmjet divizioneve të ndryshme të biznesit. EVA (Vlera e Shtuar Ekonomike) dhe ROI (Kthimi nga Investimi) janë dy masa të përdorura gjerësisht për këtë qëllim. Dallimi kryesor midis EVA dhe ROI është se ndërsa EVA është një masë për të vlerësuar se sa efektivisht përdoren aktivet e kompanisë për të gjeneruar të ardhura, ROI llogarit kthimin nga një investim si përqindje e shumës origjinale të investuar.
Çfarë është EVA?
EVA (Vlera e Shtuar Ekonomike) është një matës i performancës që përdoret zakonisht për të vlerësuar performancën e divizioneve të biznesit, në të cilin një tarifë financiare zbritet nga fitimet për të treguar përdorimin e aktiveve. Kjo tarifë financiare përfaqëson koston e kapitalit në terma monetarë (që rrjedh duke shumëzuar aktivet operative me koston e kapitalit). EVA llogaritet si më poshtë.
EVA=Fitimi operativ neto pas tatimit – (Aktivet operative Kostoja e kapitalit)
Fitimi neto operativ pas tatimit (NOPAT)
Një fitim nga operacionet e biznesit (fitimi bruto minus shpenzimet operative) pas zbritjes së interesit dhe taksave.
Aktivet operative
Aktivet e përdorura për të gjeneruar të ardhura
Kosto e kapitalit
Kostoja oportune për të bërë një investim. Kompanitë mund të blejnë kapital në formën e kapitalit ose borxhit; shumë kompani janë të prirura për një kombinim të të dyjave. Nëse biznesi financohet plotësisht nga kapitali, kostoja e kapitalit është norma e kthimit që duhet të sigurohet për investimin e aksionarëve. Kjo njihet si 'kosto e kapitalit'. Meqenëse zakonisht ekziston një pjesë e kapitalit të financuar edhe nga borxhi, 'kostoja e borxhit' duhet të sigurohet për mbajtësit e borxhit.
Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit (WACC)
WACC llogarit një kosto mesatare të kapitalit duke marrë parasysh peshën e komponentëve të kapitalit dhe të borxhit. Kjo është norma minimale që duhet të arrihet për të krijuar vlerën e aksionerëve.
P.sh. Divizioni A realizoi një fitim prej 15,000 dollarë për vitin financiar 2016. Baza e aktiveve të kompanisë ishte 80,000 dollarë, e përbërë nga borxhi dhe kapitali. Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit të kompanisë është 11%, dhe kjo përdoret kur llogaritet tarifa financiare.
EVA=15,000 - (80,00011%)=6 $, 200
Tarifa financiare prej 8,800 dollarësh përfaqëson kthimin minimal të kërkuar nga ofruesit e financave për kapitalin prej 90,000 dollarësh që ata dhanë. Meqenëse fitimi aktual i divizionit e tejkalon këtë, divizioni ka regjistruar të ardhura të mbetura prej $6,200.
Një nga disavantazhet kryesore të EVA është se kjo është një shumë absolute dhe nuk mund të krahasohet me EVA të kompanive të ngjashme. Edhe kur krahason EVA me ato të viteve të mëparshme, kompania duhet të jetë e kujdesshme për të vlerësuar relativitetin në krahasim. Për shembull, EVA do të ishte rritur në krahasim me vitin e kaluar; megjithatë, nëse kompania duhet të investojë ndjeshëm në kapital të ri gjatë vitit, kjo rritje mund të mos jetë aq e favorshme sa duket.
Çfarë është ROI?
ROI është një tjetër teknikë jetike e vlerësimit të investimeve që mund të bëhet nga kompanitë për të matur performancën. Kjo ndihmon për të llogaritur se sa kthime janë bërë në krahasim me shumën e kapitalit të investuar. ROI mund të llogaritet si një e tërë për kompaninë, si dhe për çdo ndarje në rastin e një kompanie në shkallë të gjerë. ROI llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme.
ROI=Fitimet para interesit dhe taksave (EBIT) / Kapitali i punësuar
EBIT – Fitimi neto operativ përpara zbritjes së interesit dhe tatimit
Kapitali i punësuar – Shtimi i borxhit dhe kapitalit
Kjo është një masë që tregon nivelin e efikasitetit të një kompanie dhe shprehet në përqindje. Sa më i lartë ROI, më shumë gjenerimi i vlerës për investitorët. Kur ROI llogaritet për çdo ndarje, ato mund të krahasohen për të identifikuar se sa vlerë kontribuojnë në ROI-në e përgjithshme të kompanisë.
Figura_1: ROI mund të krahasohet me vitet e mëparshme për të vlerësuar efektet e rritjes
ROI është një nga raportet kryesore që mund të llogaritet nga investitorët gjithashtu për të matur fitimin ose humbjen e ardhur nga një investim në lidhje me fondet e investuara. Kjo masë përdoret shpesh në vlerësimin e investitorëve individualë në vlerësimin e përfitimit në vendime të ndryshme investimi.
Ky është kthimi nga një investim dhe mund të llogaritet thjesht si përqindje, ROI=(Fitimi nga investimi – Kostoja e investimit) / Kostoja e Investimit
ROI ndihmon në krahasimin e kthimeve nga investime të ndryshme; kështu, një investitor mund të zgjedhë në cilin prej dy ose më shumë opsioneve.
P.sh. Një investitor ka opsionet e mëposhtme për të investuar në aksionet e dy kompanive
Aksionet e kompanisë A – kosto=900 dollarë, vlera në fund të një viti=1 dollarë, 130
Aksionet e Kompanisë B – kosto=746 dollarë, vlera në fund të një viti=843$
ROI e dy investimeve është 25% ((1, 130 – 900) /900) për aksionet e kompanisë A dhe 13% ((843 – 746) /746) për aksionet e kompanisë B.
Investimet e mësipërme mund të krahasohen lehtësisht pasi që të dyja janë për një periudhë njëvjeçare. Edhe nëse periudhat kohore janë të ndryshme, mund të llogaritet ROI; megjithatë, ai nuk jep një masë të saktë. Për shembull, nëse stoku i kompanisë B kërkon pesë vjet për t'u shlyer në krahasim me një vit, atëherë kthimet e tij më të larta mund të mos jenë tërheqëse për një investitor që preferon të bëjë një kthim të shpejtë.
Cili është ndryshimi midis EVA dhe ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA përdoret për të vlerësuar efektivitetin e përdorimit të aseteve në gjenerimin e të ardhurave. | ROI përdoret për të vlerësuar sasinë e të ardhurave të fituara propionate ndaj kapitalit të investuar. |
| Measure | |
| EVA është një masë absolute. | ROI është një masë relative. |
| Fitimi i përdorur për llogaritjen | |
| Përdoret fitimi para interesit dhe tatimit. | Përdoret fitimi pas interesit dhe tatimit. |
| Formula për Llogaritjen | |
| EVA=Fitimi operativ neto pas tatimit – (Aktivet operative Kostoja e kapitalit) | ROI=Fitimet para interesit dhe taksave (EBIT) / Kapitali i punësuar |
Përmbledhje – EVA vs ROI
Pavarësisht ndryshimit midis EVA dhe ROI, të dyja kanë avantazhet dhe disavantazhet e tyre dhe preferohen nga menaxherë të ndryshëm në mënyra të ndryshme. Menaxherët që preferojnë të përdorin një metodë të drejtpërdrejtë që lejon krahasime të lehta mund të përdorin ROI. Për më tepër, tatimi është një shpenzim i pakontrollueshëm i cili nuk lidhet drejtpërdrejt me përdorimin e aseteve, zvogëlon efektivitetin e EVA-së si një mjet vendimmarrjeje investimi. Megjithatë, ROI nuk tregon qartë normën minimale të kthimit që duhet të gjenerohet pasi kostoja e kapitalit nuk merret parasysh në llogaritjen e tij.
