Dallimi kryesor – Obligacionet e thirrshme kundrejt obligacioneve të konvertueshme
Një obligacion është një instrument borxhi i emetuar nga korporatat ose qeveritë për investitorët për të marrë fonde. Ato emetohen me një vlerë nominale (vlera nominale e obligacionit) me një normë interesi dhe një periudhë maturimi. Obligacionet e thirrshme dhe të konvertueshme janë dy lloje të zakonshme të obligacioneve në mesin e shumë. Dallimi kryesor midis obligacioneve të kapshme dhe të konvertueshme është se obligacionet e kapshme mund të blihen nga emetuesi përpara maturimit ndërsa obligacionet e konvertueshme mund të konvertohen në një numër të paracaktuar të aksioneve të kapitalit gjatë jetës së obligacionit.
Çfarë janë obligacionet e thirrshme?
Obligacionet e thirrshme, të referuara edhe si obligacione të riblerëse, janë një obligacion që mund të blihet nga emetuesi përpara maturimit (data përfundimtare e pagesës). Obligacionet mund të kenë periudha maturimi që variojnë nga afatshkurtër, afatmesëm deri në afatgjatë; disa obligacione kanë periudha maturimi mbi 10 vjet. Me luhatjet e normave të interesit me kalimin e kohës, nëse normat janë ulur që kur kompania emetoi për herë të parë obligacionin, kompania do të dëshirojë të rifinancojë borxhin me një normë interesi më të ulët. Si rezultat, kompania mund të vendosë të thërrasë obligacionet e emetuara dhe t'i ribotojë ato me një normë interesi më të ulët.
Jo të gjitha llojet e obligacioneve janë të thirrshme, veçanërisht obligacionet dhe kartëmonedhat e thesarit. Shumica e obligacioneve komunale dhe disa obligacioneve të korporatave janë të kapshme. Kompanitë duhet të specifikojnë nëse obligacionet e tyre janë të thirrshme në kohën e emetimit. Informacione të tjera të lidhura si p.sh. nëse ka një opsion të mundshëm thirrjeje në të ardhmen duhet të specifikohen në fillim. Kur një obligacion është i kapshëm, ai bëhet me një prim (me një çmim më të lartë se çmimi i emetimit).
P.sh. Në vitin 2015, Kompania ABC emetoi një obligacion të telefonueshëm për një çmim prej 100 dollarë me një periudhë maturimi 3 vjet me një normë interesi prej 7%. Deri në vitin 2017, normat e interesit ranë në 5%, gjë që e tundoi kompaninë të tërhiqte obligacionin. Opsioni i thirrjes do të ndodhë me një çmim prej 103 dollarë.
Figura 01: Luhatjet e normave të interesit janë arsyeja kryesore që emetuesit të tërheqin obligacionet
Çfarë janë obligacionet e konvertueshme?
Obligacionet e konvertueshme janë instrumente borxhi që mund të konvertohen në një numër të paracaktuar të aksioneve të kapitalit gjatë jetës së obligacionit. Është një opsion, jo një detyrim për investitorin që të ushtrojë konvertimin. Për sa numra aksionesh do të jetë në gjendje të konvertohet obligacioni vendoset nëpërmjet 'raportit të konvertimit'.
P.sh. Kompania DEF lëshon një obligacion me vlerë nominale 1 000 dollarë me një normë kuponi prej 5% me një periudhë maturimi 4 vjet. Raporti i konvertimit është 20. Kjo do të thotë që investitori po blen efektivisht 20 aksione të DEF për 50 dollarë për aksion (1000 dollarë / 20=50 dollarë). Çmimi i aksionit të DEF po rritet vazhdimisht dhe është në 67 dollarë pas dy viteve të emetimit të obligacioneve. Kështu, investitori vendos të ushtrojë konvertimin ku fiton 20 aksione me vlerë 67 dollarë për aksion.
Obligacionet e konvertueshme janë një lloj i popullarizuar i investimit të borxhit midis investitorëve për shkak të fleksibilitetit të tij. Në momentin e emetimit të obligacionit, mbajtësi i obligacionit nuk e di se si do të luhatet çmimi i aksionit të shoqërisë brenda kornizës kohore të obligacionit. Nëse çmimi i aksionit vlerësohet, mbajtësi i obligacionit do të jetë i gatshëm të bëhet aksionar i kompanisë dhe do ta konvertojë obligacionin në aksione të kapitalit. Nëse çmimet e aksioneve nuk tregojnë rritje pozitive ose janë në rënie, mbajtësi i obligacionit mund të ndërpresë marrëdhënien me kompaninë duke marrë vetëm principalin dhe interesin e obligacionit në fund të maturimit. Prandaj, obligacionet e konvertueshme minimizojnë anën negative të investimit pasi obligacioni mund të lihet të maturohet nëse kompania është më pak e suksesshme ose e pasuksesshme, dhe maksimizojnë avantazhin nëse kompania është e suksesshme duke e kthyer obligacionin në aksione.
Cili është ndryshimi midis obligacioneve të thirrshme dhe të konvertueshme?
Obligacione të thirrshme kundrejt obligacioneve të konvertueshme |
|
| Obligacionet e thirrshme janë obligacione që mund të blihen nga emetuesi përpara maturimit. | Obligacionet e konvertueshme janë instrumente borxhi që mund të konvertohen në një numër të paracaktuar të aksioneve të kapitalit gjatë jetës së obligacionit. |
| Opsioni i konvertimit | |
| Obligacionet e thirrshme nuk mund të konvertohen në aksione të kapitalit. | Obligacionet e konvertueshme mund të konvertohen në aksione të zakonshme sipas gjykimit të mbajtësit të obligacionit. |
| Festa Përfituese | |
| Obligacionet e thirrshme janë një investim fitimprurës për kompanitë pasi ato mund të riemetojnë borxhin me një normë interesi më të ulët. | Obligacionet e konvertueshme janë të dobishme nga pikëpamja e investitorëve pasi ato japin mundësinë për t'u bërë aksionarë të ardhshëm të kompanisë sipas gjykimit të tyre. |
Përmbledhje- Obligacione të thirrshme kundrejt obligacioneve të konvertueshme
Dallimi midis obligacioneve të thirrshme dhe të konvertueshme janë diskret; nëse një obligacion emetohet me një opsion për të shlyer para maturimit, ai quhet një obligacion i thirrshëm dhe nëse një obligacion emetohet me një opsion për ta kthyer atë në një numër aksionesh të zakonshme në një datë të ardhshme, ai quhet një obligacion i konvertueshëm. Në cilin lloj obligacioni duhet investuar kryesisht varet nga natyra dhe pritshmëritë e investitorëve; për shembull, obligacionet e kapshme nuk janë një opsion tërheqës për një investitor që kërkon të ardhura të qëndrueshme.
Shkarko Versionin PDF të Obligacioneve të Callable vs Convertible
Mund të shkarkoni versionin PDF të këtij artikulli dhe ta përdorni për qëllime jashtë linje sipas shënimeve të citimit. Ju lutemi shkarkoni versionin PDF këtu Dallimi midis obligacioneve të thirrshme dhe të konvertueshme
