Diferenca kryesore – Flukset e parave të zbritura dhe të pazbritura
Vlera në kohë e parasë është një koncept jetik në investime që merr parasysh uljen e vlerës reale të fondeve për shkak të efekteve të inflacionit. Dallimi kryesor midis flukseve monetare të skontuara dhe të paskontuara është se flukset monetare të skontuara janë flukse monetare të rregulluara për të përfshirë vlerën në kohë të parasë ndërsa flukset monetare të paskontuara nuk rregullohen për të përfshirë vlerën në kohë të parasë. Rezultati i një vlerësimi të një projekti investimi duke përdorur këto dy metoda do të jetë dukshëm i ndryshëm, prandaj është e rëndësishme të bëhet dallimi i qartë midis të dyjave.
Çfarë është fluksi i zbritur i parasë?
Flukset monetare të skontuara janë flukse monetare të rregulluara për të përfshirë vlerën në kohë të parasë. Flukset e parasë skontohen duke përdorur një normë skontimi për të arritur në një vlerësim të vlerës aktuale, e cila përdoret për të vlerësuar potencialin për investim. Flukset monetare të zbritura llogariten si, Flukse monetare të zbritura=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Rrjedha monetare
r=Norma e zbritjes
Flukset monetare të skontuara mund të llogariten lehtësisht me formulën e mësipërme nëse ka flukse monetare të kufizuara. Megjithatë, kjo formulë nuk është e përshtatshme për t'u përdorur në zbritjen e shumë flukseve monetare. Në atë rast, faktorët e skontimit mund të merren lehtësisht përmes tabelës së vlerës aktuale që tregon faktorin e skontimit me korrespondencën me numrin e viteve. Flukset e skontuara të parasë mund të përdoren për të vlerësuar vendimet e investimit duke krahasuar hyrjet dhe daljet e parave të skontuara. Vlera aktuale neto (NPV) është një teknikë e vlerësimit të investimit që përdor flukse monetare të skontuara për të arritur në qëndrueshmërinë financiare të një projekti.
P.sh. XYZ Ltd po planifikon të bëjë një investim në një fabrikë të re për të rritur prodhimin. Merrni parasysh informacionin e mëposhtëm.
- Projekti i investimit do të zgjasë për një periudhë 4 vjeçare
- Investimi fillestar është 17,500 milionë dollarë që do të investohen në vitin 0 (sot)
- Investimi ka një vlerë të mbetur prej $5,000m
- Prurjet dhe daljet e parave do të ndodhin nga viti 1 deri në vitin 4
- Flukset e parave do të zbriten duke përdorur një normë skontimi prej 8%
Projekti i mësipërm rezulton në një NPV negative prej 522,1 milion dollarë dhe XYZ duhet ta refuzojë projektin. Meqenëse flukset monetare janë të zbritura, kjo do të thotë se nëse projekti pranohet, rezultati neto i përgjithshëm do të jetë (522.1 milion dollarë) në termat e sotëm.
Figura 1: Llogaritja NPV përdor flukse monetare të zbritura
Çfarë është fluksi i parave të pazbritura?
Flukset monetare të paskontuara janë flukset monetare të parregulluara për të përfshirë vlerën në kohë të parasë. Kjo është e kundërta e flukseve monetare të skontuara dhe thjesht merrni parasysh vlerën nominale të flukseve monetare në marrjen e vendimeve për investime. Meqenëse flukset monetare të padiskontuara nuk marrin parasysh uljen e vlerës së parasë me kalimin e kohës, ato nuk ndihmojnë në vendimet e sakta të investimit. Duke marrë parasysh të njëjtin shembull si më sipër, NPV llogaritet pa zbritur flukset monetare.
Shembull
Me flukse monetare të pazbritura, projekti gjeneron një NPV pozitive prej 3,640 milion dollarë. Megjithatë, në fund të një periudhe 4-vjeçare, 3,640 dollarë nuk do të gjenerohen për shkak të efektit të vlerës në kohë të parasë; prandaj kjo NPV është shumë e mbivlerësuar.
Cili është ndryshimi i flukseve monetare të zbritura dhe të pazbritura?
Flukset e parave të zbritura vs të pazbritura |
|
| Flukset monetare të zbritura janë flukse monetare të rregulluara për të përfshirë vlerën në kohë të parasë | Flukset monetare të pazbritura nuk rregullohen për të përfshirë vlerën në kohë të parasë. |
| Vlera në kohë e parave | |
| Vlera në kohë e parasë konsiderohet në flukset monetare të zbritura dhe për këtë arsye janë shumë të sakta. | Flukset monetare të pazbritura nuk përbëjnë vlerën në kohë të parasë dhe janë më pak të sakta. |
| Përdorimi në Vlerësimin e Investimeve | |
| Flukset monetare të skontuara përdoren në teknikat e vlerësimit të investimeve si NPV | Flukset monetare të paskontuara nuk përdoren në vlerësimin e investimeve. |
Përmbledhje – Flukset e parave të zbritura kundrejt të pazbritura
Dallimi midis flukseve monetare të skontuara dhe të paskontuara varet nga përdorimi i flukseve monetare të skontuara ose nominale. Siç pasqyrohet në shembujt e mësipërm, NPV-ja rezultuese e të njëjtit projekt është dukshëm e ndryshme duke përdorur flukset monetare të skontuara dhe të paskontuara. Kështu, përdorimi i flukseve monetare të paskontuara konsiderohet një qasje e rrezikshme në vlerësimin e qëndrueshmërisë së një vendimi investimi. Për këtë arsye, shumë biznese përdorin flukse monetare të skontuara për të konsideruar nëse një projekt i zgjedhur do të gjenerojë kthime të favorshme apo jo.
