Rendimenti aktual kundrejt rendimentit deri në maturim
Një obligacion është një formë e një letre borxhi që tregtohet në treg dhe ka shumë karakteristika, maturime, nivele rreziku dhe kthimi. Një mbajtës tipik obligacioni (huadhënës) do të ketë të drejtën e një norme interesi nga huamarrësi. Ky interes njihet si 'yield' dhe merret nga huadhënësi në varësi të periudhës së maturimit dhe normave të interesit që mbizotërojnë në treg. Ky artikull eksploron dy format e rendimentit; 'yield-i aktual' dhe 'yield deri në maturim' (YTM) duke theksuar qartë dallimet midis të dyjave.
Çfarë është Rendimenti aktual?
Një rendiment aktual është norma e interesit që i paguhet mbajtësit të obligacionit në periudhën aktuale. Yield-i aktual nuk pasqyron vlerën e mbajtjes së obligacionit deri në maturimin e tij. Për shembull, nëse do të blija një obligacion me vlerë nominale 1000 $, me yield 5% dhe do ta mbaja atë për një vit, në fund të vitit do të merrja vlerën nominale prej $1000, plus interesin tim prej 5% për mbajtjen obligacioni për një vit (duke supozuar se nuk ka pasur ndryshim në normat e interesit gjatë kësaj periudhe). Rendimenti aktual llogaritet duke pjesëtuar flukset vjetore të parasë me çmimin e tregut; prandaj, luhatja e çmimeve të tregut do të ndikojë shumë në yield-in aktual të një obligacioni.
Çfarë është rendimenti deri në maturim (YTM)?
Yield deri në maturim (YTM) është gjithashtu një normë interesi e lidhur me obligacionet, por pasqyron të gjithë kthimin që mbajtësi i obligacionit do të marrë deri në datën e maturimit të obligacionit. Llogaritja e YTM është më e ndërlikuar se yield-i aktual pasi përfshin një numër variablash si vlera nominale e obligacionit, norma e kuponit të tij, çmimi i tregut dhe data e maturimit. YTM jep një vlerësim të të ardhurave totale për mbajtësin e obligacioneve, pasi është e vështirë të parashikohet me saktësi norma me të cilën do të riinvestohen pagesat e kuponit të marra nga mbajtësit e obligacioneve për shkak të luhatjeve në normat e tregut. Marrëdhënia midis çmimit të obligacionit dhe YTM është një marrëdhënie e kundërt, dhe kur YTM rritet çmimi i obligacionit bie dhe anasjelltas.
Rendimenti aktual kundrejt rendimentit deri në maturim
Yield-i aktual dhe YTM i japin mbajtësit të obligacionit një ide mbi normën e kthimit që mund të pritet, nëse obligacioni blihet. Këto dy forma interesi janë të ndryshme nga njëra-tjetra në atë që rendimenti aktual është interesi i paguar gjatë periudhës aktuale dhe YTM pasqyron kthimet totale për mbajtësin e obligacionit që e mban obligacionin deri në maturim. Ndryshe nga yield-i aktual, YTM merr në konsideratë rrezikun e riinvestimit (norma e riinvestimit të arkëtimeve të kuponit). Më tej, një obligacion që ka një YTM më të lartë se yield-i i tij aktual, thuhet se shitet me një zbritje (kur çmimi i obligacionit zvogëlohet, YTM rritet) dhe një obligacion që ka një YTM më të ulët se yield-i i tij aktual, do të shitet me një çmim premium.. Kur YTM dhe yield-i aktual janë të barabartë, obligacioni thuhet se shitet me 'par' (vlera nominale).
Cili është ndryshimi midis rendimentit aktual dhe rendimentit deri në maturim?
• Një mbajtës tipik obligacioni (huadhënës) do të ketë të drejtën e një norme interesi nga huamarrësi. Ky interes njihet si 'yield' dhe merret nga huadhënësi në varësi të periudhës së maturimit dhe normave të interesit që mbizotërojnë në treg.
• Një yield aktual është norma e interesit që i paguhet mbajtësit të obligacionit në periudhën aktuale. Rendimenti aktual nuk pasqyron vlerën e mbajtjes së obligacionit deri në maturimin e tij
• Rendimenti deri në maturim (YTM) është gjithashtu një normë interesi e lidhur me obligacionet, por pasqyron të gjithë kthimin që mbajtësi i obligacionit do të marrë deri në datën e maturimit të obligacionit dhe merr parasysh rrezikun e riinvestimit të arkëtimeve të kuponit.
